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最高增长408%!券商这一业务逆周期而行,头部优势显现

日期:2019-10-8(原创文章,禁止转载)

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  提前布局财富管理的券商,转型成果在业务数据中已经有所体现:在2018年市场环境低迷、多数券商经纪业务收入同比为负的情况下,投顾人数占优、积极布局转型的上市券商,代理销售金融产品收入逆势增长,受市场环境波动较小。其中,越是代销收入达5000万以上的券商,增长的概率越大,表明券商在金融产品销售领域已经开始呈现一定的“头部效应”。

  来源:新财富(ID:newfortune)

  作者:万丽

  01

  逆势上涨,代理销售金融产品,

  收入摆脱行情依赖

  A股震荡行情再次上演,刚刚经历一波“小阳春”,又进入持续低迷期,依赖买卖证券佣金收入的经纪业务首当其冲。根据沪深两市交易所统计,2018年A股股票基金交易额200.89万亿元,较2017年下降17.85%,券商经纪收入也不免受佣金率持续下滑、交易量低迷、A股去散户化、金融科技潮多重因素的交叠影响。

  为了减少作为“顶梁柱”的经纪业务收入波动对公司整体盈利的影响,各家券商在2018年掀起一股向财富管理转型的小高潮,以期摆脱传统路径依赖、寻找新增长点。不少券商为此纷纷调整组织架构、更改经纪业务部门名称、扩大投资顾问队伍,摸索转型和升级。

  券商从“交易导向”向“财富管理”转型的标志之一,就是投顾从过往的“荐股”模式转变为“资产配置”模式,从而让经纪业务盈利来源变得更多元。而资产配置模式,需要券商从全市场遴选金融产品,为客户构建配置方案。

  商业模式转变的过程较为漫长,客观而言,当前大部分券商还处于转型的初级阶段,也就是产品代理销售阶段。因此,金融产品代理销售收入高低,可以作为我们观察券商这一阶段转型成果的重要指标之一。那么,经历了被称为“史上转型决心最大的一年”,券商转型成果如何?不妨从2018年上市券商年报中找寻蛛丝马迹。

  新财富整理60余家上市券商2018年年报发现,共有14家券商在年报中对其金融产品代销情况进行了详细的数据展示,另有20余家券商对相关业务或多或少有所提及,但数据不甚全面。

  进一步对14家详细公布了金融产品代销收入的上市券商作统计分析,新财富发现,在2018年股市整体低迷的情况下,包括国元证券、兴业证券、广发证券、长江证券、方正证券、华泰证券等在内的多数券商,金融产品销售收入实现了较大幅度的增长,增长较明显的国元证券,增幅达到407.59%,长江证券增幅为80.97%(表1)。

  其中,兴业证券、长江证券、方正证券、国金证券四家券商的金融产品销售收入已经连续2年增长(表2)。

  与多数上市券商金融产品销售收入普遍上涨形成鲜明对比的是,2018年,14家券商的代理买卖证券业务净收入都出现了不同比例的下滑(表3)。降幅较大如方正证券,下降了29.8%,14家券商平均降幅达到20.61%。由此可见,与证券交易佣金收入相比,金融产品代理销售收入受市场行情的影响较为有限,可以一定程度上摆脱对市场周期的依赖。

  02

  提早布局,

  大券商财富管理转型优势显露

  进一步分析可以发现,2018年金融产品销售收入同比增长的券商,大多数代销收入规模达到5000万元以上,包括兴业证券、广发证券、长江证券、方正证券、华泰证券等,而这些券商的投顾人数大多在行业内排名靠前(表4),同时也都是过去一年中较为积极布局财富管理转型的券商。

  以华泰证券为例,其近年来为推动传统经纪业务向财富管理业务转型,迅速扩大投资顾问规模,通过“涨乐财富通”极致体验吸引零售客户,利用Assetmark和投资顾问平台相结合,提升投资顾问服务能力。当前,华泰证券还在不断加大对金融科技的投入,采用矩阵式组织管理,下设技术创新团队负责金融科技未来规划、研究,吸引互联网人才加入。组织架构调整+投顾服务平台的优化,为投顾服务客户铺路,金融产品销售金额的同比增长则在意料之中。

  兴业证券的转型也动作颇大,它也是继中信证券、银河证券之后第三个将经纪业务部门改名为财富管理部门的券商。2018年,兴业证券布局网点建设,对战略核心区域进行深度覆盖,打造专业化营销服务体系,加强渠道总对总的战略合作,按照“核心化、精品化、定制化”的思路来丰富和完善产品线,提升投资顾问的综合服务能力,全方位改善客户体验,其金融产品销售业务增长态势显现,增幅达17%。

  2018年亦是广发证券财富管理转型动作较大的一年。其以财富管理、机构经纪、科技金融和综合化四轮驱动,改革合规风控和体制,建立以客户需求驱动的财富管理产品体系、私人银行客户服务体系,优化网点布局。其私人银行部侧重引进、销售和质量控制,产品中心侧重产品的研究、规划、持续期管理、风险处置以及产品数据的运营维护。除此之外,广发证券深化在人工智能与大数据等领域的布局,开展“智慧广发GF-SMAR项目”建设,基于该平台输出多个智能化服务,应用至各业务部门场景;并采用“群组制”扁平化管理,提升内部管理效率。

  2018年,财富管理业务是广发证券的四大业务板块中唯一收入同比增长的(表5)。其北京哪家医院看儿童癫痫好呢财富管理业务板块主要包括零售经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购交易业务、融资租赁及互联小贷业务。2018年,其平台的股票基金成交量8.3万亿(双边统计),同比下降19.18%;代理买卖证券业务佣金及手续费收入26.1亿元,同比减少25.53%;回购交易业务利息收入15.99亿元,同比增加35.73%;代销金融产品佣金及手续费收入1.51亿元,虽然体量较小,但是同比增速较为明显,达到22.58%。

  和金融产品代销收入增长的券商相比,2018年相关收入同比下降的券商,其整体收入规模也偏小。由此可见,规模以上券商在积极布局财富管理转型,促使其在金融产品代销方面亦逐渐形成优势。

  03

  “资产配置”推动券商盈利模式转型之路还很漫长

  今年一季度,券商上演“回春”行情,35家上市券商一季报营收同比增幅超50%,归母净利润整体涨幅达86.59%。经纪业务亦表现不错,代理买卖证券净收入较去年同期平均增长11.42%,29家券商实现同比增长。其中,西部证券、华林证券、中原证券包揽前三甲,同比增长45.32%、30.90%和30.55%;6家券商出现下滑,中信证券为最,同比下滑8.65%(表6)。

  只是“回春”行情并未持续太久,进入四五月份,A股交易量再次走低。提前布局财富管理转型的券商,面对类似波动时,已经有一定的心理准备。“公司战略的调整、转型的长远布局,已经让经纪业务部门不再像以前那样对市场涨跌感到焦虑了。”一位大型券癫痫治疗效果哪里好商财富管理部负责人在接受新财富采访时称。

  不过,当前金融产品销售收入在券商内部占比极小,从中国证券业协会每年公布的证券公司代理销售金融产品收入排名来看,2017年共有93家券商有这一项收入,合计为32.6亿元,仅占当年度券商经纪业务总收入的3.97%。各家券商代理销售金融产品收入差距巨大,排在第一位的中信证券超7.4亿元,第二名的银河证券为近2.4亿元;一共有十家券商相关收入超1亿元,17家券商超5000万元;前5大券商代理相关收入占据全行业近45%的份额,前10大券商占据65%的份额;另有54家券商相关收入低于1000万(表7)。随着大券商提前布局财富管理转型,未来行业集中度或将进一步提高。

  头部券商代理销售金融产品收入占经纪业务的比重,则普遍比行业平均水平更高。2017年金融产品销售收入排在前三位的中信证券、银河证券和中金公司,其相关收入占公司经纪业务收入的比重分别为14.43%、5.49%和7.08%。

  从2018年已公布金融产品销售收入的14家券商看,兴业证券金融产品销售收入占经纪业务收入比重最高,达13.64%;占比超过5%的券商仅有4家,多数券商金融产品销售收入仅占经纪业务收入的极小一部分(表8)。

  由此可见,现阶段券商想要通过财富管理业务抵御市场风险带来的收入波动,还不太现实。不过,券商财富管理业务发展空间巨大,数据显示,券商基金销售渠道仅占到整个市场的7.8%,为直销和第三方平台的1/10,具备渠道优势、丰富产品线、产品甄选能力和资本实力优势的券商有望迎来财富管理业务的突破。

  与国外相比,国内券商财富管理业务收入占比也有较大提升空间。2017年,瑞银、大摩、美银美林等券商的财富管理规模均逾2万亿美元,位列全球前三。2017年财富管理业务给摩根士丹利带来了34%的利润。可以预见,随着稳健布局和持续推进,未来,券商财富管理业务收入有望得到快速提升,并极大地改善券商经纪业务收入结构。

  欧美投行转型经验表明,专业理财顾问在券商转型中起到关键作用。国内券商转型最大的瓶颈之一在于专业投顾团队的匮乏,这一队伍及与之配套的产品与客户体系建设正成为券商未来竞争力的核心环节。在此背景下,新财富启动首届最佳投资顾问评选,旨在通过客观、公开、公正的选拔方式,帮助全行业发掘优秀投顾人才,总结优秀投顾人才和投顾团队的成长培育经验,从而助力券商打破转型过程中的人才瓶颈,推动券商经纪业务向财富管理转型。

  截至5月29日,第二届新财富最佳投顾评选参评人数已破12000人,较去年新增华泰证券、中投证券、中金公司参评,券商基本实现全覆盖!其中,中信建投证券、兴业证券、广发证券、中国银河证券、方正证券位列参评人数前5甲;兴业证券、江海证券、国联证安阳有癫痫医院吗券参与率均超80%位列前三!

  在首届基础上,第二届评选规则全新升级。

  1、新增资产配置考察,将首次覆盖全市场上的公募产品(股票型、指数型、混合型、债券型、QDII型、商品型、其他)。

  2、为期6个月的“投资管理能力评价”榜单将更加丰富,除月榜、累计收益榜,还将新增区域榜单。同时新增评选期间明星投顾线上线下活动运营,增加投顾之间互相学习交流的机会。

  3、金融科技创新正引发证券行业商业模式的颠覆性变革,越来越多的券商将金融科技确立为战略发展方向,不惜重金投入为券商财富管理的转型赋能。在团队奖项方面,第二届评选将在金融科技领域新增对券商的考察。

  4、“服务能力评价”,将综合年底“投资管理能力评价”排名情况,在北、上、深、成都等地分别进行“我是投顾”脱口秀区域评选,由评委现场打分产生本年度“最佳服务奖”。区域前三甲直接进入2020年第二届新财富最佳投资顾问评选颁奖典礼当天的“我是投顾”脱口秀总决赛,打造一场别开生面的投资盛典。

  5、第二届新财富最佳投顾评选将给参评证券/证券咨询公司负责人新增管理员权限账号,方便查看本机构报名情况;同时,在“投资管理能力评价”阶段,协办方朝阳永续也将提供管理员权限账号,方便实时跟进本机构投顾们的表现。对内方便机构内部考核,对外方便跟其他机构PK,跟本区域投顾们较量。财富管理大时代,这将是一次不可多得的练兵良机。

  移动端报名方式:

  PC端报名方式:

  感谢华夏基金作为战略合作伙伴、朝阳永续作为协办方对第二届新财富最佳投资顾问评选的大力支持。

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